Ø 2025年销量与趋势瞻望：表里销同步朝上体育游戏app平台，智能化加快限制化普及。

• 1）内销：受益以旧换新战略，2024年乘用车销量贯通超预期，前10月累计批发/零卖销量辩认 2026/1657万辆，同比

+9%/+6%；新动力车高速增长，批发/零卖口径下浸透率辩认提高至43.6%/46.4%；中性假定2025年补贴战略合手续且补贴 总和在1千亿元把握，掂量2025年零卖销量有望达到2353万台、同比+5%、新动力浸透率达到59.5%；

• 2）出口：2024年 1-10 月我国乘用车累计出口390万辆、同比增长27%，保合手高增长趋势；瞻望2025年，战略仍存在不细则 性，同期部分区域新动力转型放缓、HEV可能成为各人主流，咱们掂量批发口径出口量有望达到535万台、同比增长20%，主要增长改日自俄罗斯总量规复，燃油车型在拉好意思等商场的市占率提高，以及新动力车在东南亚等商所在手续破裂。

• 3）智能化：需求端智驾成为耗尽者购车决议时进攻洽商成分，车型智驾版块销量与智驾使用率继续提高；供给端城市NOA大限制落地，头部车企加快布局端到端，2025年高速NOA、高阶智驾辩认有望成为10-20万、20万以上家具标配。

Ø 2025年行业竞争款式分析：

• 1）10-30万将靠近历害竞争：10-20万价钱带结伴&外资占比已下落至33%，将参预自主车企之间竞争加重阶段；部分车企活命危急但仍有资金、时代储备，部分车企通过期代降本有价钱竞争的实力，因此会加入竞争；同期家具端，2024-2025 年大部分新车为车企迭代到第三代的新动力家具，岂论是动总依然智能化均有大幅提高、家具力强盛；

• 2）30万以上款式相对较好：结伴&外资占比仍达70%，自主份额有较大提高空间；该价钱带新车型数目相对较少且蚁集； 同期高端商场更需要家具、品牌、营销、渠说念等全标的智商，竞争壁垒较高。

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